FMI: Eliminar la deducción de intereses hipotecarios en los Países Bajos no provocará un fuerte desplome de los precios de la vivienda

FMI: Phasing Out Dutch Mortgage Interest Deduction Won’t Trigger Sharp House Price Collapse

La posibilidad de abolir la deducción por intereses hipotecarios (MID) en los Países Bajos ha sido un punto de debate de larga data. Aunque los críticos advierten sobre un posible colapso en los precios de la vivienda, el Fondo Monetario Internacional (FMI) considera que, si se maneja correctamente, el cambio fiscal moderaría —pero no derribaría— el mercado inmobiliario. Este artículo explora la postura del FMI, la mecánica de la deducción y por qué un enfoque gradual combinado con medidas de vivienda más amplias puede proteger tanto a los propietarios como la estabilidad del mercado en general.

Comprendiendo la deducción por intereses hipotecarios

Desde principios de los años 2000, los propietarios en los Países Bajos se han beneficiado de la deducción por intereses hipotecarios, una desgravación fiscal que permite a los prestatarios deducir los intereses pagados de su renta imponible. Diseñada para fomentar la propiedad de viviendas y hacer los pagos mensuales más asequibles, la política también ha sido criticada por inflar los precios de la vivienda y ampliar la brecha entre el sector de vivienda en propiedad y el de alquiler.

Características clave de la MID:

• Elegibilidad: Residentes con una hipoteca principal sobre una propiedad ocupada por el propietario.
• Tasa de deducción: Reducida gradualmente durante dos décadas, pero aún sustancial para muchos prestatarios.
• Duración: Reducción progresiva desde la elegibilidad perpetua hasta un plazo limitado, aunque el consenso político detuvo la abolición total—hasta ahora.

Perspectiva del FMI: impacto moderado a lo largo del tiempo

En su reunión anual en Washington, el director del FMI Marnix van Rij subrayó que eliminar la MID no tiene por qué precipitar un choque en el mercado. Calificó la deducción como una “distorsión en el mercado de la vivienda” que inclina la demanda al alza, pero enfatizó que cualquier reforma debe ser gradual y formar parte de un conjunto de políticas más amplio.

“Un final abrupto produciría ondas de choque”, explicó Van Rij, “pero una eliminación gradual repartida en décadas amortiguará el impacto y dará tiempo a los hogares para ajustarse.” Sus comentarios reflejan la recomendación de larga data del FMI de abordar los desequilibrios del mercado mientras se salvaguarda la estabilidad financiera.

¿Se desplomarán los precios de la vivienda?

Un estudio reciente de Job Swank, ex economista jefe del De Nederlandsche Bank (DNB), sugirió que una suspensión inmediata de las deducciones de intereses en los préstamos nuevos podría causar que los precios de la vivienda caigan hasta un 30% en diez años. Tal descenso erosionaría el patrimonio neto de los propietarios y podría propagarse a los balances bancarios.

Sin embargo, Van Rij sostiene que este escenario carece de apoyo político. Ningún partido importante propone un corte en un año. En cambio, los manifiestos electorales oscilan entre planes de eliminación en 20 y 30 años, lo que suaviza la transición y distribuye los costos a lo largo de múltiples ciclos electorales.

Eliminación gradual vs. abolición abrupta

Cómo se elimine la MID importa más que si se elimina. Surgen dos vías principales:

1. Eliminación gradual (20–30 años)

   • Ventajas: Cronograma predecible; los propietarios pueden ajustar su presupuesto; los mercados de crédito se adaptan con suavidad.
   • Consideraciones: Requiere voluntad política sostenida; evolución compleja del código fiscal.

2. Fin inmediato (1–2 años)

   • Ventajas: Rápida alineación con el mercado de alquiler; ahorros fiscales más rápidos.
   • Riesgos: Correcciones bruscas de precios; choque en la riqueza de los propietarios; posible estrés en los bancos.

Prácticamente ningún partido apoya un final abrupto. En su lugar, los responsables políticos se centran en mecanismos que den tanto a los hogares como a los prestamistas tiempo adecuado para reequilibrarse.

Usar los ingresos para compensar el impacto

Abolir la MID libera recursos fiscales significativos—estimados en alrededor de 11.000 millones de euros anuales. El FMI y el ex Secretario de Estado Van Rij sugieren redirigir estos ingresos de maneras que mitiguen los impactos negativos:

• Alivio fiscal dirigido: Reducción de los tipos impositivos sobre la renta para quienes tienen ingresos medios.
• Subsidios de vivienda: Ampliar o ajustar la huurtoeslag (ayuda para la vivienda) para inquilinos de bajos ingresos.
• Inversiones en el lado de la oferta: Financiar proyectos de vivienda social con woningcorporaties (asociaciones de vivienda pública) y gemeenten (municipios) para acelerar la nueva construcción.

Tales medidas pueden compensar a los propietarios por los mayores costes mensuales, apoyar a los inquilinos vulnerables y abordar el problema de oferta que impulsa los aumentos de precios.

Abordar la escasez de vivienda

Más allá de la reforma fiscal, el FMI subraya que aumentar la oferta de vivienda es crucial. Los Países Bajos enfrentan una escasez de cientos de miles de viviendas, lo que eleva tanto los alquileres como los precios de venta. Las estrategias clave incluyen:

• Agilizar los procedimientos de planificación a nivel municipal para acelerar los permisos de construcción.
• Incentivar a los promotores privados mediante créditos fiscales o flexibilidad en el uso del suelo.
• Fortalecer los modelos de asociación entre gemeenten y woningcorporaties para entregar vivienda asequible con rapidez.

Al combinar la reforma de la MID con una agenda de construcción robusta, las autoridades pueden encontrar un equilibrio: enfriar la demanda excesiva mientras expanden el parque de viviendas.

Mirando hacia adelante: una política de vivienda equilibrada

A medida que avanza la temporada electoral, los partidos deben perfeccionar sus trayectorias de eliminación de la MID y vincularlas claramente a estrategias de vivienda más amplias. Según el FMI, el éxito depende de tres pilares:

1. Comunicación: Desglosar claramente los plazos, las medidas de alivio y los efectos esperados en el mercado.
2. Medidas complementarias: Vincular los ahorros fiscales a alivios impositivos o incentivos en el lado de la oferta.
3. Monitoreo y flexibilidad: Ajustar la trayectoria según las condiciones económicas y los datos del mercado de la vivienda.

Una reforma bien gestionada puede promover la sostenibilidad, reducir las distorsiones del mercado y, en última instancia, fomentar una relación más sana entre el alquiler y la propiedad.

En definitiva, la eliminación gradual de la deducción por intereses hipotecarios en los Países Bajos no tiene por qué provocar un colapso del mercado inmobiliario. Con una implementación gradual, la reinversión de los ingresos y un enfoque en aumentar la oferta, los responsables políticos pueden garantizar que tanto los propietarios como los inquilinos se beneficien de un panorama de vivienda más estable y equitativo.

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